As fortes revisões negativas nos números de emprego divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos Estados Unidos (BLS, na sigla em inglês) reacenderam o debate sobre a possibilidade de uma recessão na maior economia do mundo. O órgão cortou 258 mil postos de trabalho das estimativas preliminares de maio e junho, o que levou analistas a usar o termo “recessão” pela primeira vez em meses.
No centro do impasse está o relatório de empregos publicado no início de agosto, que acabou ofuscado pela demissão, pelo presidente Donald Trump, do funcionário responsável por sua elaboração. Mesmo assim, economistas avaliam que a deterioração do mercado de trabalho não pode ser ignorada.
Contratações em ritmo fraco
De janeiro a julho, a economia norte-americana gerou, em média, 85 mil postos por mês, bem abaixo dos 177 mil apurados em 2019, antes da pandemia. Nos últimos três meses, excluindo educação e saúde, houve perda líquida de vagas no setor privado, segundo Douglas Holtz-Eakin, ex-diretor do Escritório de Orçamento do Congresso durante o governo George W. Bush. “O mercado de trabalho está péssimo”, afirmou.
Risco de recessão ainda é tema de debate
O Escritório Nacional de Pesquisa Econômica (NBER), encarregado de reconhecer oficialmente períodos recessivos, monitora quatro grandes indicadores: gastos do consumidor, renda pessoal, produção industrial e emprego. Até agora, nenhum deles aponta de forma inequívoca para retração, mas o ajuste expressivo nos números do BLS passou a preocupar.
Robert Ruggirello, diretor de investimentos da Brave Eagle Wealth Management, reconhece que os dados de sexta-feira “são de nível recessivo”, embora ainda não indiquem que a contração esteja em curso. Ele explica que muitas empresas congelaram admissões e demissões à espera de maior clareza política e de um ambiente de negócios mais previsível.
Tarifas e incerteza pesam sobre empresas
Economistas atribuem parte da fraqueza ao impacto das tarifas comerciais impostas pelo governo Trump, que teriam aumentado custos e adiado investimentos. Keith Lerner, codiretor de investimentos da Truist, avalia que o Federal Reserve “provavelmente terá de reduzir as taxas de juros em breve”, pois o ritmo de contratações sugere uma economia mais fraca do que o banco central previa.
Chris Rupkey, economista-chefe da FwdBonds, acrescenta que medidas de imigração também influenciam: desde abril, 1,4 milhão de pessoas saíram da força de trabalho, 802 mil delas estrangeiras. Caso parte desse contingente tivesse relatado procura ativa por emprego, a taxa de desemprego, hoje em 4,2%, poderia ter chegado a 4,5%, calcula.
Imagem: REUTERS via cnnbrasil.com.br
Como funcionam as revisões do BLS
O BLS classifica seus números iniciais como preliminares, pois nem todas as empresas enviam dados dentro do prazo. Com mais informações, o órgão revê as estatísticas e aplica ajustes sazonais para suavizar oscilações mensais. Se os dados completos divergem muito das projeções, o impacto dos algoritmos de ajuste pode ampliar as revisões, como ocorreu em maio e junho.
Jan Hatzius, economista do Goldman Sachs, observa que outros indicadores de emprego — como vagas abertas e horas trabalhadas — já sinalizavam desaceleração, o que torna as revisões “coerentes com um crescimento abaixo do potencial”. O Bank of America considerou os cortes “inegavelmente preocupantes”, mas ressalvou que parte deles reflete a calibração de modelos sazonais.
Com melhor compreensão do ritmo real de contratações, a expectativa é que as revisões nos próximos meses sejam menos drásticas. Ainda assim, o episódio reforça a leitura de que a expansão econômica norte-americana perdeu força e aumenta a pressão sobre o Federal Reserve para agir.
Por enquanto, analistas aguardam os próximos relatórios de emprego e demais indicadores de atividade para avaliar se o alerta atual se transformará em recessão efetiva ou se a economia conseguirá retomar fôlego.
Com informações de CNN Brasil
